11月7日，可孚医疗（301087.SZ）公告称，公司将以总计价款不超过人民币1.77亿元收购橡果贸易（上海）有限公司（以下简称“橡果贸易公司”）100%的股权及其关联公司中与“背背佳”相关的知识产权。
记者注意到，橡果贸易公司早已负债累累，而收购方可孚医疗则在登陆创业板的两周里大举收购企业，在A股上市公司中走了一条“不寻常”的路。
据公开报道，早在2000年以前，“背背佳”的销售额就已经达到了2.5亿元。2005年，大热的“超女”明星何洁代言本就火爆的“背背佳”，其演唱的广告曲《快乐宝贝》更是加持“背背佳”的热度。然而，十多年后，“背背佳”风光不再，在记者的调查中，橡果国际还承认，背背佳既非医疗器械，也非保健品，只有服装行业批文。由于被质疑“智商税，背背佳销量再度出现下滑。近年来，市场中已经很少再见到背背佳广告的身影。
从橡果贸易公司已公示的年度报告中可以看到，2019年，其利润总额仅29.77万元，净利润为-378.88万元，负债总额更是达到了近2.7亿元。到了2020年，橡果贸易所有者权益及利润总额急转为负，净亏损达到了6148万元，较2019年亏损扩大了5769万元，负债总额增长至2.87亿元。今年1月，橡果贸易公司完成私有化，正式从纽交所退市。
据悉，橡果贸易是China DRTV，Inc．（注册地在英属维尔京群岛，以下简称“DRTV”）的全资子公司，主要运营塑形、按摩、理疗仪类产品，“背背佳”（babaka）就是其最为知名的产品之一。具体而言，DRTV将其关联公司中与“背背佳”业务相关的店铺全部整合，并将橡果贸易中与“背背佳”业务不相关的全部资产、债权债务等进行剥离。
经查询，记者了解到，橡果贸易公司旗下共拥有包含“好记星”等114件商标，以及“基于移动智能电子设备的实时答疑方法”等两件发明专利。“背背佳”相关的知识产权集中于橡果贸易公司的关联公司橡果信息科技（上海）有限公司（简称为“橡果信息科技公司”），橡果信息科技公司旗下共有536个商标，其第一个申请注册的商标为1207560号“背背佳”商标，注册时间为1997年7月9日，服务类别为牙科设备医用放射器械; 医用带; 矫形带等。除1207560号“背背佳”商标外，橡果信息科技公司共拥有26个“背背佳”商标，商品类别分布在10类医疗器械、 25类服装鞋帽、 09类科学仪器、 05类医药、43类餐饮住宿、 44类医疗园艺等等。此外，橡果信息科技公司做了商标防御布局，申请了大量的近似商标，例如“辈辈佳”“鄁背佳”“鄁辈佳”。
在专利申请上，橡果信息科技公司共拥有27件专利，其中24件专利与“背背佳”产品有关，包含“一种立体塑形矫姿带”“一种连体束身矫姿带”等14件实用新型专利以及“矫姿带(背背佳221)”“包装盒(背背佳)”等10件外观设计专利。
可孚医疗表示，收购“背背佳”背部矫姿产品将进一步完善康复类产品的结构，“背背佳”产品目前全部通过天猫、京东等平台进行线上销售，与该公司现有的销售渠道高度重合，此款系列产品有望成为该公司重要的收入和利润增长点。
事实上，可孚医疗一直是一家酷爱“买买买”的企业。
2018-2020年，该公司先后收购山东怡源、贵州每文、合肥海吉星、长沙健诺、珠海橡果等5家公司。
值得一提的是，2020年1月，可孚医疗以1086.58万元收购橡果国际旗下珠海橡果公司，将便携式制氧机品牌“氧立得”纳入麾下。其收购动机也与收购“背背佳”原因相同。
同样是在11月7日晚，可孚医疗还宣布收购吉芮医疗54.0539%股权，作价5027.02万元。后者是一家集研发、生产、销售电动轮椅、手动轮椅、老年代步车等智能康复辅具的企业。可孚医疗同时是吉芮医疗的代理商。
据经济参考报报道，可孚医疗的两项并购资产交易对价合计为2.27亿元，其中，吉芮医疗收购溢价率为240.70%，若以约定的重组后橡果贸易资产净额不低于500万元测算，其收购溢价率将更高。
此外，可孚医疗存在研发投入严重不足的情况。2018年-2020年，可孚医疗的研发费用分别为1192.52万元、1601.49万元、4426.35万元，占当期营业收入比重分别为1.10%、1.10%、1.86%。
2020年1-6月，体温计、口罩/手套、消毒产品等防疫商品的销量占比及销售价格齐升，为可孚医疗增收不少。而随着防疫物资销售价格和销量回归常态，可孚医疗未来业绩增长有不可持续的风险。
事实上，今年上半年，可孚医疗的业绩已经有所回落。2021年1-6月，其营业收入11亿元，同比减少10.50%；净利润为2.16亿元，同比减少20.97%。可见，可孚医疗收购橡果国际和吉芮医疗的目的之一，都是试图以新的产品增厚公司利润。
这笔1.77亿元的收购，究竟是促使可孚医疗业绩增长还是交“智商税”，还需静待市场给予回答。
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